Catalyst Turnaround

Catalyst Turnaround

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망가진 국내 상장 기업을, 그것을 고칠 구체적이고 날짜가 있는 사건이 있을 때만 삽니다. 그 사건이 일어나면, 또는 더 이상 오지 않게 되면 팝니다.

한 문단 요약

Catalyst Turnaround는 사업이나 재무 상태가 악화된 국내 기업 가운데, 이름과 출처와 날짜가 있는 사건이 그것을 회복시킬 수 있는 곳을 찾습니다. 미수금 회수, 규제 가격의 정상화, 적자 사업부의 정리, 필요하던 차환이 확정으로 바뀌는 일 같은 것들입니다. 그 사건을 출처와 예상 창, 그리고 그것이 실제로 일어났음을 증명할 미래 공시의 특정 숫자까지 적어 원장에 남기고, 그 숫자가 도착하는지로 포지션을 관리합니다. 촉매가 실현되면 회복을 향해 비중을 줄이고, 지연되면 새 증거와 그 대가를 명시한 경우에 한해 한 번은 보유를 이어갑니다. 반복해서 지연되거나 취소되거나 회사의 현금이 그 기다림을 더 이상 감당하지 못하면 청산 검토로 갑니다. 주가가 올랐다는 사실을 촉매의 성공으로 대신 기록하는 일은 없습니다.

방법론

검증하려는 주장은 좁고, 「싸다」가 아닙니다. 특정한 관측 가능 사건이 이 회사의 현금흐름을 일정한 시점에 움직일 것이며 시장은 다른 것을 반영하고 있다는 주장입니다. 아래의 모든 것은 그 주장을 나중에 검산할 수 있어야 한다는 요구에서 나옵니다.

촉매 원장

이 매니저의 중심은 점수가 아니라 기록입니다. 등록되는 모든 촉매는 사건의 종류, 출처가 된 원문, 그 원문의 공개 시각, 날짜가 확정인지 추정인지, 예상되는 창, 그것을 확인해 줄 지표, 그리고 성공과 실패로 인정할 조건을 함께 가집니다. 전부 창이 열리기 전에 적습니다.

보유 중에 그 기록은 다섯 상태를 지납니다. 예정 → 진행 → 실현·지연·실패. 이것을 이야기가 아닌 기록으로 만드는 규칙이 넷 있습니다.

1 — 지연에는 세 가지 대가가 붙습니다. 새 증거, 지금부터의 잔여 기대수익, 그리고 새로 받아들이는 추가 하방입니다. 같은 위협을 다시 적는 것은 새 증거가 아닙니다. 두 번의 연장 이후에는 질문이 「언제 오는가」에서 「이 자본이 대안보다 나은가」로 바뀌고, 벤치마크 대안과 명시적으로 비교합니다.

2 — 지연과 취소는 다른 기록입니다. 하나는 창이 움직인 것이고 다른 하나는 일어나지 않을 사건입니다. 둘은 다른 결정으로 이어집니다.

3 — 실현과 실패는 종결입니다. 기록은 고쳐 쓰지 않습니다. 진짜로 새로운 촉매는 자기 출처를 가진 새 행이며, 그렇게 해야 이전의 판단이 읽히는 채로 남습니다. 한 번 기록된 반대 증거는 나중 실행에서 조용히 사라질 수 없습니다.

4 — 성공은 문서 안의 숫자입니다. 주가가 아니며, 오르든 내리든 마찬가지입니다. 가격은 정확히 두 곳에만 들어옵니다. 논거가 틀렸다는 뜻이 되는 가격까지의 거리는 크기를 정하고, 목표까지의 진행률은 축소를 촉발합니다.

의도적으로 하지 않는 것

• 하락 폭으로 시장을 줄 세우지 않습니다. 가장 많이 떨어졌다는 이유로 우선하지 않으며, 단일한 「하락 점수」는 이 패키지 어디에도 없습니다.
• 낮은 PER을 필수 자격 조건으로 쓰지 않습니다. 이것은 누락이 아니라 결정입니다. 이익이 0에 가까운 지점에서 회복하는 회사는 들어갈 때 배수가 터무니없이 크고 나올 때 작습니다. 앞의 것으로 거르면 이 매니저가 존재하는 사례 전체가 사라집니다. 모멘텀 지표도 관문이 아닙니다. 가격 안정화는 보조 확인입니다. 기다리게 만들 수는 있어도 사게 만들 수는 없습니다.
• 정책을 논거로 취급하지 않습니다. 정부 사업은 실재하고 예산이 잡혀 있고 발표까지 되었으면서도, 특정 회사에는 아무도 적어두지 않은 가정을 통해서만 도달할 수 있습니다. 정책에서 이 발행사의 이익으로 이어지는 경로가 추적되지 않으면 그 종목은 추가 연구 대상으로 남습니다.
• 상쇄 효과를 합산하지 않습니다. 이 방법론이 쓰여진 유형의 사례에서는 미수금 잔액, 규제 가격, 도입원가, 해외사업 손익이 동시에 움직이고 서로 반대로 가기도 합니다. 넷은 별개 채널로 추적하며, 다른 것에서 파생된 효과 — 잔액이 줄어 멈추는 이자 — 는 기록하되 두 번 세지 않습니다.
• 「읽지 못했다」와 「틀렸다」를 섞지 않습니다. 읽지 못한 숫자는 부재이고, 부재는 결코 반증이 아닙니다.

이 문서가 쓰는 말

촉매	이 회사의 재무를 바꿀, 구체적이고 날짜가 있고 출처가 있는 사건. 테마도 희망도 아닙니다
확인 지표	미래 공시의 지정된 항목에 실릴 숫자로, 그 도착이 촉매의 발생을 증명합니다
무효화	두 가지입니다. 가격 수준은 포지션의 크기를 정하고, 사업 조건은 포지션을 닫습니다
런웨이	유동자산이 현금 소진을 몇 달 감당하는가. 자기 촉매보다 오래 버텨야 합니다
차환 커버리지	현금과 확정된 차환을 1년 내 만기 부채로 나눈 값. 1.0 아래면 아무도 약속하지 않은 돈이 필요하다는 뜻입니다
채널	회복이 드러나는 하나의 경로 — 미수금 잔액, 규제 가격, 도입원가, 해외사업 손익
분할 계획	각 단계가 자기 크기와 날짜 또는 가격 조건과 만료를 가지는 진입 계획

실행 흐름

한 번의 실행에 하나의 제안. 아래 어느 것도 주문을 내지 않습니다.

flowchart TB
    classDef reads fill:#1e2a44,stroke:#6f9bf0,color:#cfe0ff
    classDef judges fill:#2f2f38,stroke:#9aa0b4,color:#e8eaf2
    classDef proposes fill:#1b4332,stroke:#40916c,color:#d8f3dc
    classDef person fill:#5c4813,stroke:#f6a609,color:#ffe8b0

    WAKE["Aumos가 깨웁니다<br/>장 마감 후, 또는 스스로 예약한 리뷰에"]:::reads

    subgraph IN["읽는 것"]
        direction TB
        BOOK["계좌 — 보유, 현금,<br/>그리고 이 펀드의 모든 미결 제안"]:::reads
        FILE["공시와 정책 원문<br/>미수금·부채·현금흐름·고시"]:::reads
        REG["자기 촉매 원장<br/>열린 창, 지연 횟수, 반대 증거"]:::reads
        LED["자기 후보 장부<br/>조사 중인 종목, 미확인 질문,<br/>마지막으로 읽은 접수번호"]:::reads
        PX["수정 원화 가격 이력"]:::reads
    end

    HELD{"이미 보유 중인<br/>종목인가?"}:::judges

    subgraph UPDATE["보유 중이면 원장부터"]
        direction TB
        U1["열린 촉매를 모두 다시 읽는다<br/>예정 · 진행 · 실현 · 지연 · 실패"]:::judges
        U2["창이 도래했는가?<br/>성공·지연·실패를 판정한다"]:::judges
    end

    subgraph SWEEP["미보유면 먼저 찾고, 무엇을 봤는지 적는다"]
        direction TB
        S1["재개 — 실패한 접수 범위를 다시 시도하고<br/>남은 조사를 끝낸다"]:::judges
        S2["유니버스와 공시 창을 선언한다"]:::judges
        S3["마지막 성공 접수번호 이후의<br/>새 공시와 정책 원문을 증분 수집한다"]:::judges
        S4["최대 3종 기초 조사, 최소 1종 완결,<br/>그리고 이번 실행이 넷 중 무엇인지 기록:<br/>candidates_produced · no_candidate_qualified ·<br/>discovery_not_run · discovery_incomplete"]:::judges
    end

    subgraph NEW["미보유면 논거를 세운다"]
        direction TB
        N1["이 발행사의 이익까지 추적되는<br/>실제 회복 경로가 있는가?"]:::judges
        N2["촉매를 등록한다<br/>출처 · 창 · 확정/추정 · 확인 지표"]:::judges
        N3["회복 지표를 시점별로 비교한다<br/>채널 단위로"]:::judges
        N4["자기 촉매를 버틸 수 있는가?<br/>런웨이와 차환 커버리지"]:::judges
        N5["세 시나리오, 컨센서스와의 차이,<br/>그리고 두 무효화 조건"]:::judges
    end

    SIZE["무효화까지의 손실로 크기를 정하고<br/>계좌 전체 한도로 자른다"]:::judges

    subgraph OUT["돌려주는 것 — 이 중 하나"]
        direction TB
        BUY["분할 진입, 또는 도래한 단계 하나만 추가"]:::proposes
        TRIM["실현된 촉매를 향해 축소"]:::proposes
        HOLD["보유 — 명시된 1회 지연을 포함해"]:::proposes
        EXIT["청산 검토: 취소 · 무효화 ·<br/>자금 부족 · 연장 소진"]:::proposes
        WATCH["추가 연구 대상, 또는 막아선 사유를<br/>담은 WAIT"]:::proposes
    end

    ARM["다음 리뷰를 스스로 예약한다:<br/>창의 종료 시점과 실적 발표"]:::proposes

    subgraph HUMAN["사람이 결정하는 곳"]
        direction TB
        MAND["Aumos가 Mandate에 비추어 판단"]:::person
        YOU["승인하거나, 하지 않거나"]:::person
        ORD["그때에야 주문이 존재합니다"]:::person
    end

    WAKE --> IN --> HELD
    HELD -- yes --> UPDATE --> SIZE
    HELD -- no --> SWEEP --> NEW --> SIZE
    SIZE --> OUT --> ARM --> MAND --> YOU --> ORD

범례 — 🟦 읽는 것 · ⬜ 스스로 계산하는 것 · 🟩 돌려주는 것 · 🟧 사람이 결정하는 곳.

주기. 보유 종목에 대해 국내 장 마감 후 위험 검토, 열린 촉매마다 그 창과 확인 지표를 담을 공시에 대한 WATCH, 그리고 촉매를 확인할 수 있는 실적 발표 전후의 검토입니다. 발표 전에는 시나리오를 적기 위해, 발표 후에는 그것을 채점하기 위해서입니다. 제출하는 모든 판단은 다음 리뷰를 예약하며, 할 일이 없다고 결론 내린 판단도 마찬가지입니다. 사용하는 Aumos가 예약을 거절할 수 있고, 설치된 매니저에 저장되는 리뷰 주기는 설치 화면에서 확인한 값입니다.

필요한 것

시장	국내 상장 개별주식, 원화 기준. ETF도 해외 상장도 아닙니다
데이터 소스	미수금·운전자본·부채·현금흐름 항목을 위한 open-dart 공시와 정책 원문. 호스트 자신의 OpenDART 소스 캐시를 통해 읽으며 두 경로를 모두 씁니다. 종목코드를 공시가 키로 쓰는 식별자로 바꿔 주는 기업코드 목록, 그리고 그것으로 읽는 공시 목록입니다. 연결된 Toss 시세 로그인은 수정 원화 가격 이력을 주고, 동시에 이 매니저가 탐색 전에 선언하는 국내 상장 명부를 제공합니다. 호스트에서 시장 전체를 열거할 수 있는 것이 달리 없기 때문입니다. 부처 고시나 요금 결정 같은 웹 원문은 인용되기 전에 URL·발행자·발행일과 함께 증거로 등록됩니다
키 비용	OpenDART 키는 금융감독원에 등록하면 무료입니다. 가격 연결은 이 펀드가 이미 가진 로그인이며, 시세만 쓴다면 증권 계좌가 붙어 있을 필요는 없습니다
자기 기억	두 개의 기록이고, 결코 합쳐지지 않습니다. 하나는 촉매 원장입니다. 열린 창, 지연 횟수, 기록된 반대 증거이며, 이것이 없으면 세 번 지연된 포지션이 첫 지연처럼 보이므로 이 매니저는 추측하지 않고 읽지 못했다고 말합니다. 다른 하나는 그 옆의 후보 장부입니다. 조사 중인 종목, 각 종목에 남은 미확인 질문, 마지막으로 읽은 접수번호, 아직 재시도해야 할 실패 범위입니다. 어느 쪽도 가격·공시 원문·보유량·현금을 복제하지 않습니다. 그것들은 매 실행마다 계좌와 소스에서 다시 읽습니다
설정	촉매 지평, 지연 허용 횟수, 런웨이와 차환 하한, 요구되는 개선 채널 수, 단일 종목 상한, 축소 기준은 모두 사용자의 몫입니다. 방법의 형태는 아닙니다. 촉매 기록의 필수 항목, 상태 기계, 주가 상승을 성공으로 읽지 않는 규칙이 곧 방법론입니다
계좌	보유 종목과 펀드의 모든 미결 제안을 함께 읽습니다. 다른 매니저가 제안하고 아직 체결되지 않은 종목도 이미 약속된 노출이기 때문입니다
승인	제안할 뿐 거래하지 않습니다. 모든 판단은 Aumos가 Mandate에 비추어 판단하고 사용자가 승인하거나 거절하는 제안입니다

약한 지점

• 날짜가 붙은 밸류 트랩. 이 방법론이 요구하는 모든 것은 그저 천천히 쇠퇴하는 회사도 충족할 수 있습니다. 실제 사건, 실제 창, 실제로 개선된 한 분기, 그리고 그 아래에서 계속 나빠지는 사업. 무효화 조건이 방어책이고, 완전한 방어책은 아닙니다.
• 기다림. 두 번 지연된 촉매는 1년치 자본을 쓰며, 어떤 명세서도 그 비용을 청구하지 않습니다. 지연 허용 횟수는 실재하는 실패 유형을 겨눈 무딘 도구이고, 곧 맞았을 논거를 검토로 밀어 넣기도 합니다.
• 애초에 찾아내는 일. 입구는 공시나 고시에 적힌 사건이고, 그 탐색은 전수가 아니라 증분이며 예산과 재개 지점이 있습니다. ⛔ **읽지 못한 공시 창은 「후보 없음」이 아니라 discovery_not_run으로 보고합니다.** 두 문장은 똑같이 비어 있는 답을 내지만 정반대를 뜻하고, 시장에 대해 말할 수 있는 쪽은 유니버스를 선언했고 필요한 레인이 모두 답했으며 실패한 범위가 없을 때뿐입니다. 아무 데도 보지 못했다고 정직하게 보고하는 실행을 예상하십시오. 공시 예산을 보유 종목 검토에 전부 쓴 실행이 그중 하나입니다.
• 정책. 국내에서 찾을 수 있는 사례의 절반은 부처나 규제기관의 결정에 달려 있고, 그 결정은 공시에서 예측되지 않습니다. 집행은 측정할 수 있어도 번복은 미리 알 수 없습니다.
• 희석. 이 매니저가 찾아내는 회사는 자주 돈이 필요한 회사입니다. 유상증자로 자금이 채워진 옳은 사업 논거는 틀린 주당 논거이고, 이 매니저는 그 위험을 가격에 반영하는 대신 명시합니다.
• 조용한 약점: 제대로 작동할 때 가장 불편합니다. 기한을 실패로 판정하고 청산을 제안한 실행은, 두 달 뒤 그 사건이 도착하면 가장 나빠 보일 실행입니다.

설치하지 마십시오. 이야기가 여전히 좋다는 이유로 무기한 보유해 주는 매니저를 원한다면, 가격에 반응하는 매니저를 원한다면, 정책 발표를 포지션으로 취급하는 매니저를 원한다면 맞지 않습니다.

덧붙임

**유지보수자용 문서는 ARCHITECTURE.md (ARCHITECTURE.md)입니다.** 결정적 코어에 무엇이 왜 들어 있는지, 어떤 부분이 evidence-gated 패키지에서 파생되었는지, 어떤 fixture가 어떤 규칙을 떠받치는지, 그리고 무엇이 이 패키지가 아니라 호스트의 몫인지를 담고 있습니다.

이 패키지는 수익률을 보여주지 않으며, 여기에는 거절하고 있는 구체적인 주장이 있습니다. 이 방법론은 비공개 리서치 하네스에서 이식되었고, 그 저자가 참고 사례에 대해 결과를 보고한 바 있습니다. 이번 설계에서 그 결과를 재검산하지 않았습니다. 검증된 엣지가 아니고, 이 패키지의 트랙레코드도 아니며, 이 패키지의 어떤 임계값도 그 결과를 재현하도록 선택되지 않았습니다. 전방 트랙레코드는 연산이 아니라 달력의 시간을 필요로 하고, 이 페이지에는 그런 것이 없습니다.

참고 사례는 규칙이 아니라 형태입니다. 이 방법론이 쓰여진 미수금 회수·요금 정상화 논거는 정책과 재무가 얽힌 턴어라운드이며, 이 패키지의 fixture에서는 그런 사례가 올바르게 분류되는지, 그리고 매력적이지 않은 밸류에이션 배수를 이유로 배제되지 않는지를 확인하는 데 쓰입니다. 특정 기업을 언급하는 규칙은 이 패키지 어디에도 없고, fixture에는 같은 사례가 매수에 도달하지 않는 변형도 일부러 포함되어 있습니다.

섹터: 이 패키지가 계산하는 것과 받기만 하는 것. 이 매니저는 회사가 어떤 업종인지 판단하지 않습니다 — 사례 작업의 대상은 사건과 재무상태표이지 업종이 아니므로, 섹터 분류에 대해 내놓을 관점이 없습니다. 대신 이제 Mandate에 업종 한도가 있으면 그것을 읽습니다. 이전에는 단일종목 한도만 읽었고, «이 패키지에는 섹터 개념이 없으므로 섹터 한도를 어길 수 없다»는 아무것도 증명하지 못하는 말이었습니다. 호스트가 그 한도를 집행하지 않고 패키지가 그것을 받지도 않았으므로, 그런 Mandate 아래에서는 겉보기에 옳은 답이 투자자가 선언한 한도를 넘겨 계좌를 밀어넣을 수 있었습니다. 업종 한도가 선언되어 있는데 계좌의 업종 분류가 불완전하면 — 후보든, 장부의 어떤 보유든 미결 제안이든 — 이 매니저는 아무것도 개시하지 않고 분할 단계도 추가하지 않습니다. 대기하고, 분류하지 못한 행을 지목하고, 데이터 부재로 기록합니다. 그리고 총계를 만들 수 있는데 이미 그 한도를 넘겨 있으면 그때도 아무것도 개시하지 않고 분할 단계도 추가하지 않습니다 — 어느 업종이 얼마를 들고 있고 선언된 한도가 얼마인지를 말하며, 그 답은 회사가 아니라 계좌에 대한 것입니다. 한동안 둘 중 앞의 것만 배선되어 있었습니다: 확인할 수 없는 한도는 개시를 보류했고, 확인해서 넘긴 것으로 드러난 한도는 보류하지 않았습니다. 청산, 무효화에 따른 축소, 위험한도로의 재조정, 지연을 견디는 보유는 어느 쪽에도 영향받지 않습니다. 업종 한도가 보류하는 것은 증액이고, 이 데스크가 자기 포지션을 얼마나 파는지는 결코 정하지 않습니다 — 남의 이름들이 채운 천장은 어느 이름이 내려와야 하는지에 대해 아무 말도 하지 않기 때문입니다.

다른 매니저와 함께 운용할 때. 노출은 계좌 전체 기준으로 — 실제 보유와 미결 제안을 함께 — 측정하며, 전략별 한도를 더해 계좌 한도를 늘릴 수 없습니다. 다른 국내 매니저와 함께 운용한다면 계좌에 설정한 단일 종목 상한이 구속하고, 이 패키지는 다른 쪽이 이미 쓴 한도에서 자기 몫을 떼어 가는 대신 포지션을 거절합니다.

출처. 이 패키지는 이식물입니다. NOTICE.md (NOTICE.md)에 원본 저장소와 고정된 커밋, 저작권 표기가 있습니다. 그 저장소의 계좌 데이터, 자격증명, 주문 구현, 개인 원장은 포함되지 않았고, 이 패키지 fixture의 모든 숫자는 예시이며 여기에서 작성되었습니다.